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纺织服装行业:中报兑现行业复苏 板块热点向上游制造扩散
行情回顾:全周沪深300指数上涨1.21%,创业板指数上涨2.01%,纺织服装行业指数上涨2.38%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块上涨1.36%,品牌服饰板块上涨3.1%。个股方面,我们覆盖的波司登、海澜之家和富安娜等取得了正收益。
  海外要闻:(1)费德勒投资的瑞士跑鞋品牌On昂跑计划以最高80亿美元估值赴美上市。(2)资生堂集团出售BareMinerals、Laura Mercier收购11年来账面浮亏13亿美元。(3)销售未能恢复疫情前水平,Nordstrom股价狂泻两成。
  行业与公司重要信息:(1)老凤祥:公司上半年营业收入同比增加19.27%;归母净利润同比增加40.63%。(2)丸美股份:公司上半年营业收入同比增加10.09%,归母净利润同比减少29.46%。(3)歌力思:公司上半年营业收入同比增加35.02%,归母净利润同比减少28.92%。(5)海澜之家:公司上半年营业收入同比增加25.09%,归母净利润同比增加74.19%。(6)申洲国际:公司上半年营业收入同比增加11.1%,归母净利润同比减少11.4%。(7)伟星股份:公司上半年营业收入同比增加31.40%,归母净利润同比减少4.28%。(8)安踏体育:公司上半年营业收入同比增加55.5%,归母净利润同比增加132.1%。
  本周建议板块组合:李宁、波司登、伟星股份、安踏体育和申洲国际。本周组合表现:申洲国际-13%、伟星股份0%、安踏体育-4%、李宁10%和波司登14%。
  投资建议与投资标的
  本周纺织服装行业密集披露2021年中报,从已经披露中报来看:(1)运动服饰、化妆品等高景气赛道延续了去年以来的较快增长,整体销售大幅超越19年的规模。(2)在今年原材料价格大幅上涨的背景下,能够消化或者顺利传导成本压力的公司,都是实现了毛利率和净利润的显著增长,其中家纺、中高端休闲服饰、职业装、纱线、毛纺、辅料等细分行业表现突出。(3)东南亚疫情、海运货柜紧张等因素对部分出口龙头订单交付带来一定的影响,但中长期并不影响这些龙头的竞争力。8月底国内疫情基本得到控制,考虑到7-8月总体是消费淡季,9月中秋国庆旺季开启预计有望部分弥补疫情带来的损失。今年部分出口制造龙头(比如伟星、浙江自然、百隆东方、新澳股份等)在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下实现了靓丽的盈利增速,目前较低的估值仍值得积极关注。鉴于行业国潮深化的长期大趋势,叠加目前板块的低持仓和相对低估值,我们维持对板块“看好”评级。
  子行业方面,我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容(化妆品和医美)两大确定性赛道,其中运动服饰板块我们推荐李宁(02331,买入)、安踏体育(02020,买入)和申洲国际(02313,买入)等,建议关注特步国际(01368,增持)和滔搏(06110,增持),大美容板块中长期看好珀莱雅(603605,买入)、贝泰妮(300957,增持)、建议关注上海家化(600315,增持)、丸美股份(603983,增持)、华熙生物(688363,未评级)和爱美客(300896,未评级)。短期传统服饰板块建议关注伟星股份(002003,增持)、报喜鸟(002154,未评级)、太平鸟(603877,买入)、波司登(03998,买入)、浙江自然(605080,买入)、罗莱生活(002293,增持)和富安娜(002327,增持)等。

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